界面新闻记者|佘晓晨
火热的光通信赛道为A股带来历史性的一幕。
5月18日，联讯仪器（688808）盘中股价一度触及1361元/股，涨幅超15%，成为A股新晋“股王”。此时距离联讯仪器登陆科创板仅仅过去24个交易日。
继源杰科技、寒武纪之后，又一家来自AI算力产业链的公司成为“股王”。但联讯仪器的暴涨不仅关乎市场对于其技术的认可，其身后日益增长的“光通信”产业，也成为支撑其股价攀升的重要背景。
自2017年成立至今，联讯仪器一直从事高端测试仪器设备制造，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。在产业链中，联讯仪器的角色“必不可少”：满足光通信产业链厂商的测试需求，提供核心测试仪器设备。
长期以来，高端测试仪器被海外厂商垄断。联讯仪器正在缩小其中的差距。在今年4月的网上路演中，联讯仪器表示，公司的三大技术基底（高速信号处理、微弱信号处理和超精密运控），在高速光通信测试领域部分产品性能已达国际先进水平。产品的优势在于本土化服务响应快、性价比高、定制化能力强；差距主要在高端通用仪器的品牌影响力和生态系统完善度，但正通过持续研发缩小。
公开资料显示，联讯仪器的核心产品覆盖400G/800G/1.6T高速光模块测试、碳化硅功率器件晶圆级老化等关键环节，其中，光电子器件测试设备、碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额分别位列国内第一、高达43.6%，是中国光通信测试仪器市场前五名中唯一本土厂商。
正是这种“稀缺性”为公司带来了业绩的突破。招股书显示，联讯仪器2022年、2023年、2024年营收分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元；净利分别为-3789万元、-5670万元、1.41亿元；扣非后净利分别为-2746万元、-6270万元、1.32亿元。
公司最新披露的第一季度财报显示，2026年一季度实现营业收入4.88亿元，同比增长142.52%；归母净利润1.19亿元，同比增长515.17%。公司也表明了业绩增长的原因：一季度受益于AI算力爆发，数据中心建设进程加速，带动高速光通信产品需求持续高速增长，公司下游客户扩产意愿强烈，推动公司通信测试仪器等产品市场需求快速增长，进而带动公司业绩大幅增长。
而市场对于联讯仪器的青睐，有相当一部分原因也在于对光通信产业投射的注意力。
近期，在AI算力需求爆发、国产替代加速推进的双重背景下，光通信产业链迎来全面上涨行情。AI大模型训练对算力的需求指数级上涨，全球数据中心的建设随之加速，这是光模块的核心应用场景。
因此，这个曾经被认为“节奏较慢”的赛道，也在今年迎来了资本市场的高潮。Wind数据显示，一季度多家光模块公司净利润同比增长超过200%。2026年以来，A股光模块指数整体涨幅超60%，其中际旭创、天孚通信、新易盛等龙头企业股价屡创新高。而根据招股书，联讯仪器与中际旭创、新易盛、光迅科技、Lumentum、Coherent、环球广电、日本住友等有均有合作。
值得一提的是，联讯仪器成立的地点——苏州，已经在市场繁荣期跑出了一个产业样本。
公开资料显示，苏州工业园区已经形成光材料光芯片为基础、光模块光制造齐头并进的完整产业链条，集聚重点光子光通信企业约130家。据《苏州日报》报道，苏州工业园区光通信产业一季度增速超60%，2025年产业规模近700亿元。2026年以来，包括中际旭创、天孚通信、东山精密等公司在内的多个苏州上市公司表现亮眼。
这再次证明，联讯仪器这样的企业并非在短期内“异军突起”，产业上下游的积累和技术验证是最难被复制的经验。
在今年4月接受上海证券报采访时，联讯仪器董事长胡海洋表示，由于测试测量行业长期被海外企业主导，起初客户在使用国产仪器检测产品出现问题时，往往会用进口仪器进行二次验证。但随着技术能力不断提升，公司产品的不良品检测能力已可比肩国外产品，品牌信誉慢慢树立。直到2020年，联讯仪器拿下国际通信半导体巨头的订单，开始给博通（Broadcom）提供测试设备。
一位投资人告诉界面新闻，早在2023年，其所在机构就预计“光子”相关产业领域将受到更多关注，包括光子集成芯片、光通信、模组、大功率激光器等等，同时机构往该方向寻找标的。如今，市场的热度成为投资和需求同步推动的结果。但也有分析师指出，光通信速率迭代极快，这要求产业内公司同样快速地跟上测试需求，也会对公司的研发提出更大考验。
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